8月份人民币贷款增加1.21万亿元-工业资讯
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M2上月-8月份人民币贷款增加1.21万亿元-工业资讯

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聯訊證券首席經濟學家、研究院院長李奇霖認為,信貸結構與規模均比較合理,企業中長期貸款絕對規模與比例均有所改善。「在房地產融資被嚴格管控的情況下,我們猜測放量的原因,一是在貸款市場報價利率(LPR)改革后,銀行預期未來貸款利率有調整的可能,提前加快了儲備項目審批;二是專項債落地后,基建項目加快融資帶動。」

「8月份社融、信貸及M2等核心金融數據普遍出現不同程度的反彈。其中,當月新增表外票據融資及新增人民幣貸款大幅回升,房地產調控收緊對信託貸款衝擊有限,新增社融規模較上月接近翻倍。」東方金誠首席宏觀分析師王青表示,8月份企業短期貸款及表內票據融資恢復正增長,企業中長期貸款增速加快,當月新增人民幣貸款扭轉了上月大幅少增的局面。

M2增速企穩信貸結構改善 貨幣政策逆周期調節力度加大

在交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀看來,8月份信貸增量1.21萬億元基本符合預期。「一方面,實行LPR報價機制后,部分銀行對於新規則的適應、業務流程的重新梳理等,可能推遲部分貸款投放,這都可能是造成信貸增速持續回落的原因。另一方面,企業短期貸款減少、長期貸款增加,表明在政策導向下,信貸投向結構有所改善。」陳冀說。

「在信貸較上年同期少增665億元的情況下,社會融資規模增加1.98萬億元,較上年同期多增376億元,主因在於委託貸款降幅收窄和未貼現銀行承兌匯票由7月份減少4563億元轉為增加157億元。」陳冀提到,委託貸款降幅收窄在市場預期之中,與新規不符的存量委託貸款逐漸消化后,合規新增委託貸款逐漸增加。同時,未貼現銀行承兌快速增加,也反映出當前機構信用風險偏好依然較弱,傾向於表外短融。資金融出方的風險偏好是否改善,有待實體經濟實質性轉穩。

9月11日,中國人民銀行發佈的最新金融數據顯示,8月末,廣義貨幣(M2)餘額193.55萬億元,同比增長8.2%,增速比上月末高0.1個百分點,與上年同期持平;8月份社會融資規模增量為1.98萬億元,比上年同期多376億元;8月份人民幣貸款增加1.21萬億元,同比少增665億元。

「一段時期以來,外匯占款的小幅波動已不是擾動M2增速的最主要原因。多因素綜合影響決定了M2增速將保持相對穩定。」陳冀說,未來央行加大逆周期調節力度概率較大,M2增速可能逐漸回升。

接下來,市場更為關注的是貨幣政策走向。對此,王青認為,8月金融數據修復,一方面受前期逆周期政策引導(如加大對製造業融資支持等)影響,也與上月基數偏低直接相關。展望未來,加大貨幣政策逆周期調節力度的政策方向已經明確,降准之後,針對製造業、民營及小微企業的定向滴灌政策還會持續發力,後期M2、社融和信貸增速有望出現趨勢性回升。

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