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全球证券-全球国债收益率下行、负收益率债券扩容-林口新闻

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唐僧阿sir现身了

中國國債收益率相應下降機構人士分析,在當前環境下國內債市走勢或跟隨全球趨勢。「近期國內債市核心驅動因素是海外債券收益率下降」,該人士指出,從幅度上看,去年國內債券收益率下行已經較多,今年貨幣政策主要為引導利率傳導,所以幅度不一定像海外市場下行得那麼快。

中信證券研究部固定收益首席分析師明明認為,全球越來越多出現零利率和負收益率債券,必然會拉低其它高收益率債券的水平。最近美債收益率下降較多,也會下拉我國國債收益率。因為全球資金需要尋找可投資標的,可能就會持續增加購買中國國債,我國國債收益率可能也會相應下降。

負收益率國債已「席捲」歐洲。上周瑞典20年期國債收益率首次跌為負值,瑞典整條國債收益率曲線一度全部「沉沒」到零水平下方。此外,丹麥、荷蘭所有期限國債都出現負收益率,而芬蘭、比利時、法國、愛爾蘭等國大部分期限的國債收益率均為負。

當前,中美利差處於高位,中國債券投資價值凸顯。機構人士指出,隨着資金追捧中國債券,國內債市收益率有望持續下行。

今年以來,負收益率債券規模創出歷史新高,以歐洲國家為甚,亞洲也未能倖免。在亞洲,日本15年期及以下期限的國債收益率均為負值。8月22日,日本10年期國債收益率已跌至-0.238%,跌破2016年6月低點。據不完全統計,目前10年期國債收益率處於負值的國家至少有13個,包括丹麥、奧地利、德國、日本、比利時、法國等。其中收益率最低的是瑞士10年期國債,截至中國證券報記者發稿時,其收益率已跌至-0.948%。

負收益率債券數量驟增日前,德國首次以零利率的票面利息發行30年期國債,發行規模20億歐元。英為財情數據顯示,德國同期限國債收益率8月21日收益率為-0.172%,且當前所有期限國債收益率均為負值。

去年四季度以來,全球債券市場開啟了新一輪上漲,多國債券收益率水平持續下行。美國10年期國債收益率今年6月末跌至2%,目前基本在1.6%水平以下運行,與2016年8月水平相當,接近2016年7月創下的歷史低點1.45%。

全球國債收益率下行、負收益率債券擴容,也被認為資產荒可能出現。光大證券研報指出,過去半月,英國政府堅定推進「硬脫歐」等事件令市場擔憂,資金在過去兩周加速流向美債等避險資產,避險資產收益率的急速下降和負利率資產的急速膨脹,昭示着新一輪資產荒可能比想象中更快到來。

近期德國首次發行零票息的30年期債券,並推動目前交易的同期限現券收益率「轉負」。「負收益率」債券陣營再度擴容。據德意志銀行數據,目前全球負收益率債券價值已突破15萬億美元。

分析人士指出,年初以來全球經濟增長出現放緩跡象,特別是美國經濟內生動能趨弱,經濟放緩的可能性上升。從5月下旬開始,美國3個月與10年期國債收益率再現倒掛,並持續至今。8月中旬,被市場人士視為經濟衰退預警指標的收益率倒掛出現——美國2年期與10年期國債利率出現倒掛,為2007年以來首次。

主要經濟體中,目前只有中國和美國的國債收益率水平高於2017年低點,對全球資金具有較大吸引力。天風證券固收研究指出,中美利差無論是長端還是短端都已經處於年內高位。根據英為財情數據,按8月21日收盤價計算,中美10年期國債收益率利差達147基點,處於高位,中國債券投資價值進一步凸顯。天風證券報告認為,在全球經濟周期下行的背景下,外圍因素將持續利好債市。

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